Прямое приобретение ценных бумаг
Первый инструмент, описанный в табл. 20.1, — это прямое приобретение ценных бумаг на зарубежных рынках. Для использования этого метода требуется, чтобы банк или фирма, работающая с ценными бумагами и желающая приобрести или продать акции, предоставила полномочия своему отделению или фирме-корреспонденту на осуществление операций на зарубежных фондовых рынках. По этим операциям предусматривается выплата двух видов комиссий или трансакционных издержек. Одна комиссия уплачивается за осуществление валютных операций, а другая производится в форме оплаты за операции на фондовой бирже или является дилерским спрэдом.
Инвесторы, приобретающие индивидуальные выпуски ценных бумаг, подвергаются четырем типам риска: региональному риску, валютному, органическому и неорганическому риску. С точки зрения международного портфеля, эти риски можно кратко определить следующим образом:
1. Региональный риск. Связан с экономическими и политическими изменениями в стране, которые оказывают неблагоприятное воздействие на стоимость ценных бумаг или устанавливают ограничения, препятствующие осуществлению инвестором ликвидации инвестиций на выгодной основе.
2. Валютный риск. Связан с неблагоприятными тенденциями в динамике изменений стоимости инвестированных валютных средств на валютном рынке. Этому риску подвержены как валюты в системе фиксированных курсов, так и в системе плавающих курсов.
3. Органический риск. Этот вид риска также называют “рыночным” риском. Национальные рынки акций и облигаций предлагают различные уровни доходности в разные периоды владения. Это объясняется рыночными колебаниями. Уровень рыночного риска специфичен для каждого отдельного национального рынка. Например, доходы на рынке Гонконга изменяются с течением времени в большей степени, что на любом из фондовых рынков Нью-Йорка или Лондона. Органический риск невозможно диверсифицировать в портфеле ценных бумаг.
4. Неорганический риск. Связан с изменчивостью доходов по каждой отдельной ценной бумаге. Любая ценная бумага демонстрирует собственную модель изменчивости. Компании, занимающиеся продажей строительных товаров или средств производства, в большей степени подвержены неорганическому риску по доходам от своих ценных бумаг, чем компании, осуществляющие продажу товаров не столь длительного пользования. Неорганический риск диверсифицируется в портфеле ценных бумаг.
Оставьте комментарий!
Вы должны быть авторизированы чтобы оставлять комментарии.