Мировые рынки акций
Мы видим, что риск инвестиционного поргфеля, содержащего как акции американских, так и зарубежных корпораций, существенно снижается с ростом числа акций. Добавьте приобретение акций зарубежных компаний к акциям американских компаний усиливает диверсификацию инвестиционного портфеля, что говорит о целесообразности инвестирования капитала за рубежом.
В табл. 20.4 представлены результаты изучения доходности акций и облигаций, показывающие, что несмотря на то, что коэффициенты корреляции между инвестиционным портфелем, состоящим из биржевого индекса акций США, и индексными портфелями, учитывающими акции и облигации других крупных индустриальных держав, обычно имеют положительное значение; они как правило, значительно меньше 1.0. Большинство коэффициентов корреляции имеют значения, ниже 0.5 Но значения коэффициентов корреляции между диверсифицированными портфелями, включающие, скажем, от 40 до 50 акции США, как правило, превышают 0.9. Эта неполная корреляция ценных бумаг разных стран позволяет повысить диверсификацию, что и отражают две кривые на рис. 20.2.
Граница эффективного множества портфелей, построенная, исходя из полного набора активов, включающих иностранные акции и облигации, предлагает наилучшее соотношение пар “риск-доходность”, портфели, расположенные на этой кривой, значительно превосходят по соотношению “риск-доходность” портфель, состоящий только из акций США.
Чтобы вы не думали, что анализ на основе критерия “риск-доходность” (т.е. средней доходности и дисперсии) слишком “академичен”, рассмотрим рис. 20.4. который воспроизведен из статьи в Journal of Portfolio Management, написанной инвестиционным управляющим компании Batterymarch Financial Management. Статья посвящена управлению “риском международных портфелей”. Весь анализ управления риском представлен границей эффективного множества портфелей, при формировании которых использован принцип международной диверсификации.
Конечно, теперь отдельные лица могут легко вкладывать свои капиталы в международном масштабе. Многие взаимные фонды удовлетворяют требованиям международной диверсификации. Например, Fidelity предлагает фонды, средства которых инвестированы по всему миру, в Европе, в Тихоокеанском регионе, и в фонд инвестирующий преимущественно в экономику развивающихся стран. Vanguard, придерживающийся политики индексирования, предлагает отдельные индексные фонды, в которые входят акции компаний Европы, Тихоокеанского региона и развивающихся стран. В дополнение несколько фирм финансируют взаимные фонды и инвестиционные фонды закрытого типа отдельных стран. Существует много взаимных фондов, специализирующихся на фондовых рынках так называемых развивающихся стран.
Оставьте комментарий!
Вы должны быть авторизированы чтобы оставлять комментарии.