Вычисление доходности к погашению (УТМ)

16.10.2019 Автор: Рубрика: Бизнес»

Чаще всего при анализе облигаций вычисляется доходность к погашению (УТМ). Она представляет собой внутреннюю ставку доходности денежных потоков, порождаемых облигацией. Допустим, что на рынке облигаций зарегистрирована цена Р и нам известно, что будущие денежные потоки имеют объемы Си С2,См. Тогда доходность к погашению определяется как внутренняя ставка доходности, при которой текущая стоимость будущих выплат по облигации равна ее текущей цене. Здесь демонстрируется способ вычисления доходности к погашению. Кроме уже известной нам функции ВСД, в программе Excel есть функции, позволяющие вычислить доходность к погашению в более сложных ситуациях. В качестве примера исследуем облигацию корпорации XYZ.

Назад к облигации корпорации XYZ

Предположим, что сегодня утро 15 декабря 2000 года и вам необходимо определить стоимость облигации XYZ, описанной в обзоре. Используя функцию ВС, вы приходите к выводу, что доходность к погашению этой облигации равна 7%.

Выгодна ли покупка облигации XYZ? Это зависит от того, какова рыночная процентная ставка по облигациям с эквивалентным риском: больше или меньше 7%? Если участники рынка платят больше 7% за облигации компаний, которые с точки зрения риска мало отличаются от корпорации XYZ, то облигации корпорации XYZ не слишком выгодное приобретение. С другой стороны, если участники рынка платят за такие облигации меньше 7%, то такая покупка является прибыльной.

Предположим, что 15 декабря 2000 года рыночная процентная ставка по облигациям, аналогичным облигациям корпорации XYZ, составляла 6,5%. Для того чтобы определить стоимость облигации, можно вычислить чистую текущую стоимость будущих платежей с помощью функции ЧПС. Если бы участники рынка оценивали эту облигацию, используя процентную ставку, равную 6,5%, то она стоила бы 1 027,42 долл. Если можно купить эту облигацию за 1 тыс. долл., то это следует сделать. Таблица (ячейки E5:F19) показывает, что при рыночной процентной ставке, меньшей 7%, облигация корпорации XYZ стоит больше 1 тыс. долл., и наоборот.

 

  •  
Автор статьи:
написал 5840 статей.
Комментарии:

Оставьте комментарий!

Вы должны быть авторизированы чтобы оставлять комментарии.