Облигации. Государственные облигации
Облигации
Большинство существующих ценных бумаг выражает отношения займа и относятся к долговым ценным бумагам. Наиболее значимыми среди них являются различные виды облигаций
Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента (ст. 2 Закона РФ «О рынке ценных бумаг»). Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости либо иные имущественные права.
В отличие от акции облигация выпускается на определенный срок и имеет более широкий диапазон форм выпуска. Облигации могут быть именными и на предъявителя, документарными и бездокументарными. В зависимости от сроков обращения, способов выплаты дохода и способов обеспечения займа можно выделить различные виды облигаций.
В зависимости от срока заимствования облигации принято подразделять на:
– краткосрочные (до 1 года);
– среднесрочные (от 1 до 5 лет);
– долгосрочные (свыше 5 лет).
В некоторых зарубежных странах практикуется выпуск «бессрочных облигаций», по которым номинальная стоимость не возвращается, но предусматривается неопределенно долгая выплата процентов. Подобная рентная ценная бумага представляет собой гибрид облигации и акции. Выпуск подобных ценных бумаг российским законодательством не предусмотрен. Однако возможен выпуск конвертируемых облигаций, которые могут обмениваться на акции их эмитента.
Доходом по облигации может являться процент и/или дисконт. Процент по облигации рассчитывается от ее номинальной стоимости. Ставка процента или порядок ее расчета определяются при выпуске облигаций. Существуют несколько способов установления ставки процента:
– фиксированная процентная ставка (выражается определенным числом и действует в течение всего срока займа);
– плавающая процентная ставка (зависит от известной, но переменной величины, например, ставки рефинансирования);
– прогрессивная процентная ставка (размер ставки дифференцирован по годам).
Как правило, в условиях выпуска облигаций предусмотрена периодическая выплата процентов (ежеквартальная, полугодовая, ежегодная). При документарном выпуске облигаций она производится по купонам. Купон к облигации представляет собой отрезной талон с указанными на нем цифрой купонной ставки и сроком погашения. Факт выплаты дохода отмечают изъятием купона, который является одновременно документом отчетности о произведенной выплате.
Другой формой получения дохода по облигации является дисконт. Он может применяться самостоятельно или в сочетании с процентом. Дисконт представляет собой разницу между номинальной и эмиссионной ценой долговой ценной бумаги. При реализации облигаций по цене ниже номинала инвестор получает доход при ее погашении.
Исполнение обязательств эмитента по облигационному займу, как правило, должно быть обеспечено. Выпуск облигаций без обеспечения разрешен только коммерческим организациям не ранее третьего года их существования и при условии надлежащего утверждения двух годовых балансов. Общий объем выпуска облигаций без обеспечения не может превысить величину уставного капитала. Кроме того, любые облигации могут размещаться только после полной оплаты уставного капитала.
Облигация с обеспечением предоставляет ее владельцу все права, возникающие из такого обеспечения. С переходом прав на такую облигацию к новому владельцу переходят все права, возникающие из такого обеспечения. Передача прав, возникших из обеспечения, без передачи прав на облигацию является недействительной. Порядок удостоверения и реализации прав владельцев облигаций с обеспечением регламентируется Законом РФ «О рынке ценных бумаг».
По способу обеспечения займа облигации подразделяются на несколько видов:
– облигации, обеспеченные залогом ценных бумаг (ломбардные);
– облигации, обеспеченные залогом недвижимости (ипотечные);
– облигации с ипотечным покрытием;
– облигации, обеспеченные поручительством;
– облигации, обеспеченные банковской гарантией;
– облигации, обеспеченные государственной и муниципальной гарантией.
Предметом залога по облигациям могут быть только ценные бумаги и недвижимое имущество. Имущество, являющееся предметом залога, подлежит оценке оценщиком. Оно может быть предоставлено как самим эмитентом облигаций, так и третьим лицом. При обеспечении облигаций залогом ценных бумаг учет прав по заложенным ценным бумагам должен вестись в реестре владельцев или в депозитарии, где фиксируется их обременение залогом. При обеспечении облигаций недвижимым имуществом обязательна государственная регистрация ипотеки. Особой формой облигаций, обеспеченных залогом, являются облигации с ипотечным покрытием, порядок выпуска и обращения которых регулируется специальным законом.
Если облигации обеспечены поручительством или гарантией, то к этим документам предъявляется ряд особых требований. Так, договор поручительства и банковская гарантия должны предусматривать солидарную ответственность эмитента и поручителя (гаранта). Кроме того, банковская гарантия должна быть безотзывной, а ее срок не менее чем на 6 месяцев должен превышать срок обращения облигаций. Порядок предоставления государственных и муниципальных гарантий по облигациям регулируется бюджетным законодательством.
Особую группу облигаций составляют государственные и муниципальные ценные бумаги. Эмитентами этих ценных бумаг выступают Министерство финансов РФ, финансовые органы субъектов Федерации и муниципальных образований. В зависимости от эмитентов их подразделяют на:
– федеральные ценные бумаги (выпущенные от имени Российской Федерации);
– ценные бумаги субъектов Федерации (выпущенные от имени субъектов Российской Федерации);
– муниципальные ценные бумаги (выпущенные от имени муниципальных образований).
Направления использования денежных средств, привлекаемых в результате размещения государственных и муниципальных ценных бумаг, и порядок их расходования устанавливаются федеральными законами, законами субъектов Федерации и решениями представительных органов местного самоуправления. Исполнение обязательств по указанным ценным бумагам осуществляется соответственно за счет средств государственной казны России, казны субъектов Федерации и муниципальной казны в соответствии с законом или решением о бюджете соответствующего уровня на соответствующий финансовый год.
Государственные и муниципальные облигации служат инструментами государственных и муниципальных займов. Цель их выпуска – привлечение временно свободных денежных средств юридических и физических лиц в соответствующие бюджеты. Они выпускаются как в документарной, так и в бездокументарной форме. Разрешено номинирование государственных и муниципальных облигаций в валюте РФ, в иностранной валюте, в условных денежных единицах и драгоценных металлах. Срок обращения облигаций определяется условиями займа и не может превышать 30 лет. Изменение условий выпущенного государственного займа, в том числе сроков выплаты и размеров процентных платежей, сроков обращения не допускается (ст. 98 Бюджетного кодекса РФ).
Оставьте комментарий!
Вы должны быть авторизированы чтобы оставлять комментарии.