Выкуп в долг
Мы не утверждаем, конечно, что все такие выкупы пошли во благо. Наоборот, было совершено множество ошибок, и даже самые обоснованные выкупы за счет займа представляют опасность, особенно для покупателей, что наглядно доказывают банкротства Campeau, Revco, National Gypsum и многих других компаний, выкупленных с применением мощного финансового рычага. Однако нельзя согласиться и с теми, кто рисует участников таких операций варварами с Уолл-стрит, разрушающими устои корпоративной Америки.
Суть выкупа за счет займа — разумеется, в самом займе, то есть в финансовом рычаге. Так почему просто не взять в долг и обойтись без выкупа?
С ярким примером такого рода мы познакомились. Компания Phillips Petroleum подверглась атаке со стороны Буна Пикенза и Mesa Petroleum, но отбилась от нападения благодаря реструктуризации с использованием финансового рычага (т. е. реструктуризации с наращиванием долга). Компания заняла 4,5 млрд дол. и выкупила из обращения половину своих акций. Для обслуживания долга она продала активы на 2 млрд дол., сократила капиталовложения и урезала операционные расходы. Компания посадила себя на строгую «денежную диету». Необходимость обслуживать дополнительные 4,5 млрд дол. долга служила гарантией, что такое «лечебное голодание» продлится не один день.
Оставьте комментарий!
Вы должны быть авторизированы чтобы оставлять комментарии.