Коэффициент конвертации и курс конвертируемых облигаций
Одно из наиболее важных положений конвертируемых ценных бумаг — это коэффициент конвертации (conversion ratio, СЯ), определяемый как количество акций, которые владелец одной облигации получит при конвертации. К коэффициенту конвертации имеет отношение и цена конвертации (conversion price) Рс, которая представляет собой фактическую цену, которую инвесторы уплачивают за одну обыкновенную акцию, совершая конвертацию.
Отношение между коэффициентом конвертации и курсом конвертируемых облигаций можно проиллюстрировать на примере конвертируемых долговых обязательств компании Silicon Valley Software Company, выпущенных по номинальной стоимости 1 тыс. долларов в июле 2001 года. В любой момент времени до 15 июля 2021 года их владелец может обменять одну свою облигацию на 20 обыкновенных акций компании. Следовательно, коэффициент конвертации CR = 20.
Далее, облигация в момент ее выпуска стоила ее покупателю 1 тыс. долларов (что соответствовало ее номиналу). Разделив номинальную стоимость 1 тыс. долларов на 2, мы получаем цену конвертации, равную 50 долларам за акцию. Не можете попасть на сайт букмекерской конторы? Используйте бетсити зеркало. Оно не отличается от официального веб ресурса компании и полностью идентично ему.
Как и в случае цены исполнения варранта, цена конвертации обычно устанавливается на уровне на 20-30% выше среднерыночной цены обыкновенных акций на дату выпуска конвертируемых ценных бумаг. Обычно цена и коэффициент конвертации являются неизменными в течение срока действия облигации (или периода, когда разрешена конверсия), хотя иногда используется и возрастающая цена конвертации {stepped-up price). Например, конвертируемые долговые обязательства 2001 года компании Breedon Industries с номиналом 1 тыс. долларов могли быть обменены на 12,5 акций до 2011 года; на 11,76 акций с 2011 по 2021 год и на 11,11 акций в период с 2021 года до срока их погашения в 2031 году. Соответственно вначале цена конвертации составляла 80 долларов:
1000
12,5
= 80,
затем она возрастала до 85 долларов, а затем — до 90 долларов за акцию. Как и большинство конвертируемых ценных бумаг, облигации компании Breedon были защищены от досрочного отзыва в течение десяти лет.
Оставьте комментарий!
Вы должны быть авторизированы чтобы оставлять комментарии.