Стоимость по методу сущностной ЭП (EP)
Годовая ЭП (EP)
Годовая ЭП (EP) Стоимость компании
Стоимость компании Стоимость собствен- капитала
= Прибыль после налогов до процентов – Капитал х Необходимая ставка рентабельности.
= £25 млн – (£100млн х 15%) = £10 млн.
= Общий первоначальный капитал + Приведенная стоимость годовой экономической прибыли.
= £100 млн + £10 млн/0,15 = £166,67 млн.
= Стоимость компании – стоимость долга = £166,67 млн – £50 млн = £116,67 млн.
Стоимость про методу акционерной ЭП (EP):
Годовая ЭП (EP)
Годовая ЭП (EP) Стоимость акционер- капитала
Стоимость акционерного капитала
Стоимость после налогов и процентов – Стоимость акционерного капитала х Необходимая ставка рентабельности.
(£25 млн – £5 млн) – (£50 млн х 20%) = £10 млн. Первоначальный акционерный капитал + Приведенная стоимость годовой экономической прибыли от акционерного капитала.
£50 млн + £10 млн/0,20 = £100 млн.
Причина возникновения разницы в 16,67 миллионов фунтов в том, что дополнительный денежный поток сверх необходимого минимального дисконтируется по разным ставкам. В первом случае 10 миллионов фунтов дополнительного денежного потока (который полностью должен быть предоставлен акционерам, так как держатели долговых обязательств удовлетворены вычетом «необходимой ставки доходности») должны дисконтироваться по ставке в 15 процентов, а во втором случае денежный поток дисконтируется по ставке в 20 процентов.
Оставьте комментарий!
Вы должны быть авторизированы чтобы оставлять комментарии.